稳定币领军企业Tether在黄金市场的持仓扩张速度有所减缓，但并未完全停下脚步。逼近据其最新季报显示，亿美元稳Tether在一季度新增约6吨黄金，定币囤金吨显著低于上一季度超过21吨的巨头季度购金量。截至3月底，放缓其黄金储备市值已达198亿美元，购入约合132吨，持仓接近200亿美元的逼近门槛。

与此同时，亿美元稳Tether几个月前从汇丰挖来的定币囤金吨两位资深贵金属交易员已于3月份离职，使得其雄心勃勃建立“全球最佳黄金交易平台”的巨头季度计划基本宣告搁浅。尽管购买黄金的放缓步伐放缓，Tether依然是购入全球黄金市场中一个重要的买家。

摩根大通贵金属研究主管Greg Shearer指出，持仓Tether的购金行为对金价走势产生了“显著影响”，而该公司在去年购金量位居全球央行之中，仅次于波兰央行。

储备规模：132吨黄金，接近全球前20

根据Tether一季度报告，截至2026年3月底，用以支撑USDT稳定币的黄金储备市值为198亿美元，折合约132吨，高于2025年12月底的126吨。

Tether拥有两款与黄金储备相关的产品：

一是全球最大美元挂钩稳定币USDT，流通量约为1895亿美元；

二是黄金代币XAUT，流通量为33亿美元，完全由实物黄金支持。 XAUT目前的黄金持仓为22吨，较去年底增加了6吨。

综合两款产品，Tether现持有约154吨黄金。若将其视为一个主权国家，其黄金储备规模将位居全球前20，仅次于持有172吨的巴西。

需要注意的是，这些数字仅为Tether公开披露的数据。据报道，Tether首席执行官Paolo Ardoino曾表示，公司计划将自有200亿美元投资组合的10%至15%配置于实物黄金，暗示实际黄金持有量可能远超公开数据。

尽管其黄金持仓数量庞大，但在USDT储备中的占比相对较小。截至一季度末，支撑USDT的储备资产中，美国国债达1170亿美元，占比显著，而黄金占比约为10%；比特币持仓约为70亿美元。

Tether的商业模式是：

用户用美元兑换USDT，Tether会将收取的美元投资于国债、黄金和比特币等资产，以获取利差与投资收益。

财报还显示，Tether一季度净利润略超10亿美元，预计2025全年净利润将超过100亿美元。

购金放缓：交易员离职，"最佳黄金交易平台"计划失败

Tether一季度的购金量从上季度超过21吨骤降至约6吨，主要受人事变动影响而导致战略收缩。报道称，Tether曾从汇丰挖来两位资深贵金属交易员，计划打造“全球最佳黄金交易台”，主动管理其黄金投资组合，但这两位交易员已于3月份离职。

对于这一变动，Tether表示公司“始终致力于精简团队运营”，并将利用最近在黄金行业投资积累的专业经验。知情人士透露，这一安排之所以失败，主要因交易员上方的监管架构导致了组织运作上的限制。

在此情况下，Tether转而通过股权投资布局黄金产业链。公司已在今年2月投资美国贵金属经销商Gold.com Inc，该公司拥有较大的交易和物流业务。

尽管一季度购金速度放缓，Tether在黄金市场的影响力依旧显著。摩根大通的Greg Shearer在Tether发布季报之前表示，Tether的购金行为对全球金价“产生了实质性影响”，去年购金量超过了除波兰以外的所有央行。

一季度黄金市场波动较大，金价在1月曾一度接近5600美元的历史高位，随后经历多轮显著回调，最近一次抛售的导火索是美伊战争的爆发。因此，Tether放慢购金步伐可能与市场环境的不确定性有关。

本文转载自“华尔街见闻”，编辑：张金亮。